موقع بصراوي | الاقتصاد | كتبت: نورهان ناصر
أكمل المجلس التنفيذي لصندوق النقد الدولي المراجعة السابعة بموجب اتفاق “تسهيل الصندوق الممدد”، بالإضافة إلى المراجعة الثانية بموجب اتفاق “تسهيل الصمود والاستدامة” لمصر، مما يتيح للسلطات المصرية إمكانية سحب ما يعادل حوالي 1.8 مليار دولار. تتيح المراجعتان للسلطات المصرية سحب 1.11 مليار وحدة من حقوق السحب الخاصة، وهو ما يعادل نحو 1.5 مليار دولار، بشكل فوري بموجب “تسهيل الصندوق الممدد”، بالإضافة إلى 200 مليون وحدة من حقوق السحب الخاصة، تعادل حوالي 272 مليون دولار، بموجب “تسهيل الصمود والاستدامة”. بذلك، يصل إجمالي المشتريات والمدفوعات في إطار الاتفاقين إلى حوالي 5.4 مليار وحدة من حقوق السحب الخاصة، بما يعادل حوالي 7.3 مليار دولار.
أشار بيان صندوق النقد الدولي إلى أن مصر واجهت تداعيات الحرب في الشرق الأوسط في ظل وضع اقتصادي كلي أقوى مقارنة بفترات سابقة من الضغوط الخارجية، مدعومة بنمو قوي، وانخفاض مستمر في معدلات التضخم، وارتفاع الاحتياطيات الدولية الإجمالية. وقد ظل التأثير الاقتصادي للحرب محدوداً نسبياً بفضل الإجراءات السريعة والحاسمة التي اتخذتها الحكومة، بما في ذلك مرونة سعر الصرف، وتعديل أسعار الطاقة، وخطط احتواء الإنفاق في الموازنة.
استمر النشاط الاقتصادي في التعافي، حيث سجل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي 5% في الربع الثالث من السنة المالية 2025-2026، مما رفع معدل النمو خلال الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية إلى 5.2%. ومن المتوقع أن يساعد هذا الأداء في الحفاظ على معدل النمو خلال السنة المالية 2025-2026 عند حوالي 4.6%، وهو ما يقل بنحو 0.1 نقطة مئوية عن التوقعات المسجلة خلال المراجعتين الخامسة والسادسة.
تراجع التضخم العام تدريجياً حتى مارس 2026، عندما ارتفع إلى 15.2%، وهو أعلى بنحو 1.4 نقطة مئوية من توقعات خبراء الصندوق، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض سعر الصرف وزيادة أسعار الطاقة. تراجع التضخم العام لاحقاً إلى 14.3% في يونيو، بينما ارتفع التضخم الأساسي إلى نفس النسبة، مع بقاء التضخم الأساسي المعدل موسمياً عند مستوى مرتفع بلغ 1.5% شهريًا، وفق تقديرات صندوق النقد.
تعرض الحساب الجاري لضغوط في مارس بسبب ارتفاع أسعار النفط والغاز، لكن تدفقات تحويلات العاملين القياسية، والإيرادات القوية من السياحة، والتعافي التدريجي لإيرادات قناة السويس ساعدت في احتواء التأثير. يُقدر عجز الحساب الجاري بنحو 4.5% من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2025-2026. كما ساعدت عقود التحوط من أسعار النفط واتفاقات توريد الغاز طويلة الأجل في تخفيف أثر ارتفاع أسعار الطاقة.
ظل الأداء المالي قوياً، حيث تجاوزت مستهدفات الرصيد الأولي والإيرادات الضريبية بنهاية مارس 2026، مدفوعاً بقوة تعبئة الإيرادات وجهود احتواء الإنفاق. ومن المتوقع أن ترتفع نسبة الإيرادات الضريبية إلى الناتج المحلي الإجمالي بمقدار 1.2 نقطة مئوية في السنة المالية 2025-2026، بينما يُتوقع أن يؤدي استمرار زيادة الإيرادات إلى رفع الفائض الأولي من 4.8% من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2025-2026 إلى 5% في السنة المالية 2026-2027.
على الرغم من التقدم في الإصلاحات الهيكلية، إلا أن وتيرة التقدم كانت متفاوتة. تمثل سياسة ملكية الدولة التي اعتمدت مؤخراً خطوة مهمة نحو تعزيز إطار ملكية الدولة، كما اتخذت السلطات خطوات لتحسين بيئة الأعمال وتعزيز المنافسة، بما في ذلك تبسيط إجراءات التخليص الجمركي والإدارة الضريبية. ومع ذلك، فإن الجهود الرامية إلى تقليص دور الدولة في الاقتصاد وإتاحة مساحة أكبر لاستثمارات القطاع الخاص قد تقدمت بوتيرة أبطأ من المتوقع.
أكملت الحكومة مؤخراً صفقة جبل الزيت، بالإضافة إلى بيع وزارة المالية حصصاً في شركات مدرجة بالبورصة، مما ساهم في رفع حصيلة التخارج إلى نحو 520 مليون دولار.
أشارت التوقعات إلى أن ارتفاع حالة عدم اليقين لا يزال يلقي بثقله على الآفاق قصيرة الأجل، ومن المتوقع أن تؤدي الآثار المتأخرة للحرب، بما في ذلك ضعف الاستثمار وارتفاع تكاليف المد
