موقع بصراوي | الاقتصاد | كتبت: نورهان ناصر
بينما تواصل وول ستريت مراقبتها لأسهم الذكاء الاصطناعي بحثاً عن علامات تشير إلى وجود فقاعة، يستعد صندوق تحوط جديد يرتبط بالمستثمر المعروف مايكل بوري لدخول السوق، متوجهاً نحو تحذيرات جدية بشأن تصاعد التضخم الرقابي في مجالات أخرى، خاصة في دفاتر القروض الخاصة.
صندوق “مينيرفا للاستثمار” الذي أطلقته لاكس غاناباثي، والذي يعتمد على استراتيجيات البيع على المكشوف، يستعين بخبرة بوري كمستشار رئيسي. يركز الصندوق على مسح قطاعات متنوعة تشمل الرعاية الصحية، والتجزئة، والمطاعم، والبنوك الصغيرة، بحثًا عن أهداف محتملة للعمليات البيعية.
غاناباثي، في حديثها مع وكالة رويترز، أشارت إلى أن تمويل العديد من الشركات في هذه القطاعات يعتمد بشكل كبير على الإقراض الخاص، والذي قد يكون متأثراً بمشكلات خفية. عادةً ما تحقق صناديق البيع على المكشوف أرباحها عندما تنخفض أسعار الأسهم، إلا أن غاناباثي امتنعت عن الإفصاح عن الأسماء المحددة للأهداف الاستثمارية أو حجم الصندوق، موضحةً أن الإطلاق سيتم في وقت لاحق من هذا الشهر.
صرحت غاناباثي: “الذكاء الاصطناعي ليس السوق بأسره، رغم ما يبدو عليه. بالنسبة لنا، الائتمان هو المؤشر الرئيسي الذي يدل على اتجاه السوق”. يستهدف الصندوق نقطة ضعف محتملة؛ حيث يمكن أن تخفي عدم الشفافية في الإقراض الخاص الضغوط المالية على المقترضين لفترات طويلة، كما يتضح من حالات إفلاس بعض الشركات مثل “فيرست براندز” و”تريكولور” و”ماركت فايننشال سوليوشنز”.
وأضافت غاناباثي: “لن تكون الأمور مشابهة لما حدث في عام 2008، بل قد تكون أسوأ بكثير”. وقد سجل معدل التخلف عن السداد في الإقراض الخاص بالولايات المتحدة مستوى قياسياً مرتفعاً بلغ 6.3% في أغسطس، وفقاً لوكالة التصنيف “فيتش”.
يدخل صندوق “مينيرفا” في بيئة صعبة للغاية في قطاع صناديق التحوط، حيث انخفض عدد صناديق البيع على المكشوف المخصصة إلى ستة فقط اعتباراً من الربع الثاني من عام 2026، مقارنة بـ 54 صندوقاً في عام 2008، وفقاً لتقديرات شركة الأبحاث “إتش إف آر”. ويعود جزء من هذا الانخفاض إلى زيادة التدقيق التنظيمي على مراكز البيع على المكشوف والبيئة التشغيلية الصعبة.
كما أبرزت أحداث “جيم ستوب” في عام 2021 المخاطر المرتبطة برهانات البيع على المكشوف، حيث يمكن لتحركات الأسهم المنفصلة عن الأساسيات أن تؤثر بشكل كبير على الفرضيات الاستثمارية. من جانبها، أكدت غاناباثي أن “مينيرفا” يمكن أن تستفيد من خبرة بوري، الذي اشتهر برهاناته ضد سوق الرهن العقاري عالي المخاطر في عام 2008، والتي تم توثيقها في الكتاب والفيلم المعروف “ذا بيغ شورت”.
بعد إغلاق صندوقه “سيون لإدارة الأصول” في نهاية العام الماضي، قام بوري بإطلاق نشرة إخبارية على منصة “سبستاك” بعنوان “كاساندرا أونتشيند”، حيث يشارك آرائه حول السوق. وقد ذكرت غاناباثي أن شخصًا مقربًا من بوري هو الذي عرفها عليه، حيث تواصلت معه بعد اشتراكه في نشرتها، مما أدى إلى انضمامه إلى “مينيرفا”.
تُعتبر غاناباثي أيضًا مؤسسة شركة أبحاث البيع على المكشوف “يونيكوس ريسيرش”، حيث قدمت توصيات هبوطية سابقة تتعلق بأسهم شركات مثل “فاراداي فوتشرز” و”كارڤانا”.
